汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上一段时间批發的业务部受产生链部分拖累，但相信仍可受惠于木浆总成本费向上，预估上一段时间净纳入的生长仅2%，而首季则呈负的生长。”这家银行以为，上一段时间使用纸巾的业务部合作经营纳入率将见顶，达15.1%，并带领纯利润能力比升27%。下一段时间这家银行相信销售量总成本费比列将为14%，比下挫1.4个月利率，并有益于纯利润能力的生长推进至33.5%，而净纳入的生长则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安知名在湿巾纸销售量上表达“吸睛”，从当年5月推出的年报中就可看得出来：受湿巾纸销售量销售量和其它销售量收益率提升，2018恒安知名功绩达224.910亿，环比持续增长率发展率延长延长9.6%；合作经营提成达56.8亿，环比持续增长率发展率延长延长4.6%；净提成39.07亿，环比持续增长率发展率延长延长2.8%。股东会成员会敲定末叶派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，恒安集團纸厂总产值达142万立方米。湿抽面巾纸的业务部不但不断地推广大受使用者喜爱的超小形标签印刷湿抽面巾纸的外，也推行湿厕纸及产品湿巾纸纸、进行消毒湿巾纸纸，进两步开拓在中国湿抽面巾纸的餐饮市场上比例，仍然做到和查漏补缺在在中国湿抽面巾纸的餐饮市场上的干部道德水准。

论文来原：杭州日报全媒体平台、网洛

前一个条：每日能200万个恒安防护口罩业务量将成状态化

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乐发Vll

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